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          西蒙房地產集團的更大角色可能會在零售重置中扮演

          來源:   2020-07-13 18:46:45

          房地產咨詢公司RCLCO剛剛發布了2020年中期房地產預測,其中包括數百名高層房地產主管的意見。毫不奇怪,他們表示:“零售業在6月份大多出現了全面下滑。”此外,他們指出,正在遭受傷害的次區域購物中心與更健康的“要塞購物中心”和以雜貨店為主的社區/鄰里中心之間存在很大差異。他們還建議,“堡壘商場”將在一年后到達或接近底部。

          對于中心所有者和零售房地產投資信托基金,代表的是現金流向錯誤方向的吸引人的聲音。結合幾乎每天零售的第11章的文件,就可以說明一個行業承受著巨大的壓力。癡迷的觀察者(如我自己)也可能注意到最近幾周涉及西蒙房地產集團的大量新聞。

          上周,即7月8日,市場談論了西蒙房地產集團股票期權的“隱含波動率飆升”(對此我幾乎一無所知)。我了解到的這種“激增”通常暗示即將發生的事件可能會觸發股價的“大變動”,無論漲跌。這是在7月6日星期一的新聞電訊報導中宣布SPG的+ 4.9%SPG出售20億美元的優先票據,以“集結”任何即將發生的舉措。候選名單包括:

          JC Penney破產– 7月8日星期三是JCP向(擁有債務人的)債權人交付破產業務計劃以接受或拒絕重組計劃的第一個截止日期。定于7月14日星期二進行投票,以決定是否存在可行的重組計劃或清算。

          據《達拉斯晨報》周三報道,彭尼的律師向法官上訴的時間更長。他們表示,“我們的對話取得了令人難以置信的成果,”不僅是指與銀行的貸方,還包括與Penney零售業務的潛在買家以及REIT的潛在投資者的談判。

          據廣泛報道,正在與數家收購方進行談判,其中最著名的是西蒙房地產集團,與布魯克菲爾德房地產合作伙伴和真實品牌集團一起,以購買該公司的資產。我認為,這可能是彭尼及其債權人所希望的最好結果,以后再說。

          Taubman收購–西蒙試圖以36億美元的價格收購Taubman中心95%的股份,以擺脫困境總擁有成本+ 1.2%導致訴訟,反訴訟,以及法院下令兩當事方之間進行調解。他們被要求在7月31日之前達成共同商定的結果,否則他們將在11月在Taubman的家中在密歇根州法院舉行會議。

          布魯克斯兄弟(Brooks Brothers)–過去一周布魯克斯兄弟(Brooks Brothers)第11章備案的公告并不令人意外,也使西蒙(Simon)留下了烙印。6月中旬,Simon將他們告上法庭,收取了870萬美元的欠租,但幾周后又神秘地放棄了該訴訟。

          根據彭博社6月12日的一篇文章,西蒙(Simon)和擁有安妮·克萊因(Anne Klein)和約瑟夫·阿布德(Joseph Abboud)品牌的品牌管理公司WHP Global一直在討論收購布魯克斯兄弟(Brooks Brothers)的問題。上周三,《華爾街日報》報道說,布魯克斯兄弟實際上已經從WHP Global獲得了7500萬美元。第二天,彭博社報道布魯克斯兄弟公司收到了包括Authentic Brands LLC在內的投資者的更高報價,Authentic Brands LLC最近購買了Barney品牌,并協助Simon和Brookfield復興了Forever 21。可以說情況仍然不穩定。

          “零售化”

          西蒙房地產集團能否最終達成多項交易并生存下去?開篇提到的“隱含波動率飆升”背后的這些聚合事件嗎?是的,可能

          西蒙可以說是為數不多的零售實體之一,它們可以嘗試這種三重昂貴,復雜的業務并保持完整。福布斯投資貢獻者布拉德·托馬斯(Brad Thomas)最近報道說,西蒙的財務狀況非常好,大約有85億美元,其中包括35億美元現金和50億美元的循環信貸和定期貸款。他們在行業中的記錄也是無與倫比的。

          我2月21日在《福布斯》上發表的文章,標題為“購物中心的未來將如何發展?展望西蒙房地產集團”,分析了他們為何與眾不同。CNBC的零售業貢獻者Lauren Thomas上周報道說,在Compass Point排名前30名的購物中心(大流行前)中,Simon擁有前十名中的七家,每年的總收入高達90億美元。

          大型購物中心沒收

          業界普遍達成共識,即大流行病只是壓縮了創造性破壞或重新構想美國購物中心的時間表。在剩下的大約1,000家時尚堡壘中,有許多體現了零售版的8軌磁帶播放器。音樂還是不錯的,傳送系統卻不好。

          隨著我們進入實際的大流行后時期,除頂級A級和B +級商場外,其他所有商場都有可能屈服。我最喜歡的圣人,揚·肯尼芬(Jan Kniffen)上個月在CNBC上報道說,他最初預計到2030年美國大約33%的購物中心將關門大吉,他現在認為這種情況將在明年發生,屆時將在美國留下600個購物中心

          如果Jan是正確的(通常是他是正確的),那么行業領導者Simon,Taubman和Brookfield的財產加起來總計427,將占幸存者的近70%。他們的三個投資組合中,每平方英尺的平均銷售額在每平方英尺800美元以上。相比之下,根據格林街的分析,C +購物中心的平均售價為每平方英尺320美元。

          彭尼保存了嗎?

          當Penney's于5月15日申請破產保護時,他們宣布計劃關閉其846個地點中的242個地點,從而使它們擁有600多家商店。其中,西蒙房地產集團和布魯克菲爾德發展公司在其投資組合中共有162家彭尼商店。

          他們購買的主要動機是專業零售商租約中的共同租賃條款,可以保護他們免受購物中心失去他們的百貨商店錨點的影響。在這種情況下,這為重新談判條款打開了大門,這是商場老板負擔不起的,尤其是現在。

          根據Statista的數據,截至2019年,JC Penney每平方英尺的銷售額僅為114美元。我認為,如果西蒙/布魯克菲爾德/ ABG財團占上風,那么他們可能會削減其余400多家Penney商店的數量,超出其商場范圍。

          除了可以廉價購買大量房地產外,在JCP擁有Authentic Brands Group產品組合的能力也很重要。Aeropostale和Forever 21等品牌可以幫助困倦的Penney的產品組合,同時吸引線下和線下的年輕客戶。

          在我們生活中唯一不變的是恐懼和不確定性的時刻,人們不能高估西蒙和朋友走零售鋼絲的程度。但是,我仍然堅信,在未來幾年中,這些群體的大多數資產和不斷增長的品牌組合將在高度混亂的統一商務世界中發揮作用。

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